Vägar och medel framsteg: vad är det och hur långt kommer en avslappning av gränsen att hjälpa?

Fönstret Ways and Means Advances (WMA) är endast avsett att överbrygga tillfälliga brister i kassaflödet av kvitton och betalningar.

RBI har också sagt att banken kan tillåta betalning till sina insättare ett belopp som överstiger 50 000 Rs för att täcka oförutsedda utgifter - medicinsk behandling, högre utbildning av insättarna eller äktenskap eller andra ceremonier.

Reserve Bank of India (RBI), på fredag, meddelat en 60 % ökning av Ways and Means Advances (WMA)-gränsen för delstatsregeringar utöver nivån den 31 mars, i syfte att göra det möjligt för dem att genomföra covid-19-inneslutnings- och begränsningsinsatser och att bättre planera sina marknadslån.

Vad exakt är Ways and Means Advances (WMA)?

Enkelt uttryckt är det en möjlighet för både centrum och stater att låna från RBI. Dessa lån är endast avsedda att hjälpa dem att övervinna tillfälliga obalanser i kassaflöden av deras intäkter och utgifter. I den meningen är de inte en källa till finansiering i sig. Section 17(5) of the RBI Act, 1934 tillåter centralbanken att låna ut till centret och delstatsregeringarna under förutsättning att de är återbetalningsbara senast tre månader från det datum då förskottet gjordes.

Hur mycket tar RBI ut på dessa förskott?

Räntan på WMA är RBI:s reporänta, som i grunden är den ränta som den lånar ut kortsiktiga pengar till banker. Den siffran är för närvarande 4,4%. Regeringarna har dock tillåtelse att dra ut belopp som överstiger deras WMA-gränser. Räntan på sådan checkräkningskredit ligger 2 procentenheter över reporäntan som nu är 6,4 %. Vidare kan ingen stat köra en övertrassering med RBI under mer än en viss period.

Vilka är de befintliga WMA-gränserna och övertrasseringsvillkoren?

För centret har WMA-gränsen under första halvåret 2020-21 (april-september) fastställts till 120 000 crore Rs. Detta är 60 % högre än Rs 75 000 crore-gränsen för samma period 2019-20. Gränsen för andra halvan av det senaste finansåret (oktober-mars) var 35 000 crore Rs. För staterna var den sammanlagda WMA-gränsen Rs 32 225 crore fram till den 31 mars 2020. Den 1 april tillkännagav RBI en 30 % höjning av denna gräns, som nu har höjts till 60 %, vilket tar den till Rs 51 560 crore. Den högre gränsen kommer att gälla till den 30 september. Den 7 april förlängde centralbanken också perioden för vilken en stat kan ha övertrassering från 14 till 21 på varandra följande arbetsdagar och från 36 till 50 arbetsdagar under ett kvartal.

Klicka för att förstora

Varför har alla dessa avslappningar gjorts?

Anledningen är enkel. Statsfinanserna är i en enda röra i dag. Lockdownen har resulterat i att intäkterna har torkat ut, och det är staterna som faktiskt känner av värmen. När den ekonomiska aktiviteten nästan står stilla kommer det knappt in några pengar från moms, petroleumprodukter, sprit, motorfordon, stämpelskatt eller registreringsavgift. Samtidigt tar delstaterna också på sig huvuddelen av utgifterna på plats för att bekämpa det nya coronaviruset. Dessa sträcker sig inte bara till inköp av testkit, personlig skyddsutrustning och ventilatorer eller utplacering av sjukvårds- och polispersonal, utan även till att tillhandahålla mat, tak över huvudet och andra hjälpåtgärder till de som drabbats värst av nedstängningen.

I ett scenario där deras utgifter är verkliga, ökar och inte kan skjutas upp, även när intäkterna kollapsar och är osäkra, står staterna inför en oöverträffad kontantkrisa. De flesta av dem har tillgripit att minska utgifterna för andra avdelningar för att möta covid-19-kraven, med vissa till och med skjutit upp eller sänkt lönerna för anställda. Men alla dessa åtgärder har inte riktigt tagit itu med det underliggande problemet med likviditet och kassaflödesfel.

Kan de inte låna från marknaden?

Staternas finansiella ställning var prekär redan före nedstängningen. Bruttounderskottet i 22 stater, enligt senaste tillgängliga data, steg från 2,4 % av deras GSDP (statens bruttonationalprodukt) 2018-19 till 2,9 % 2019-20, med motsvarande intäktsunderskott som också klättrade från 0,1 % till 0,7 %. Dessutom ökade bruttoupplåningen på den offentliga marknaden från 10,49 323 crore Rs (Centrum: Rs 571 000 crore, stater: Rs 478,323 crore) under 2018-19 till Rs 13,44,521 crore (Centre: Rs 0,6 crore, Rs 0 crore, 50 crore) under 2019-20.

zylka nettovärde

Med tanke på det nuvarande trycket på såväl inkomster som utgifter – för att inte tala om osäkerhet om covid-19-utbrottets djup, spridning och varaktighet, som RBI:s guvernör Shaktikanta Das uttrycker det – kommer dessa siffror sannolikt att visa ytterligare försämring under 2020-21.

Express förklaratär nu påTelegram. Klick här för att gå med i vår kanal (@ieexplained) och håll dig uppdaterad med det senaste

Otydligheten om hur mycket staterna (och till och med centret) så småningom skulle behöva låna återspeglas i obligationsräntorna. Sedan den 9 mars har den vägda genomsnittliga avkastningen (räntan) vid auktioner av 10-åriga statliga statspapper stigit från 6,86 % till 7,57 %. Även räntorna på 10-åriga statsobligationer i Indien har gått upp från 6,07 % till nästan 6,5 % under denna period. Detta trots att RBI sänkte sin reporänta från 5,15 % till 4,4 % (se diagram).

RBI-guvernör Shaktikanta Das höll en presskonferens på fredagen mitt i coronavirus-pandemin. (Expressfoto: Nirmal Harindran)

Så, kommer höjningen av WMA-gränserna att hjälpa?

WMA-fönstret, som redan påpekats, är endast avsett att överbrygga tillfälliga obalanser i kassaflödet av kvitton och betalningar. Med tanke på sannolikheten för att de totala statliga lånen kommer att passera 20 lakh crore Rs – en konservativ underskattning – kan en WMA-gräns på 120 000 crore Rs för centret och Rs 51 560 crore för stater visa sig vara grovt otillräcklig.

Vid något tillfälle kan centret, åtminstone, behöva åberopa avsnitt 5(3) i sin lag om finansiellt ansvar och budgetförvaltning, 2003. Denna överordnade bestämmelse i lagen – som annars hindrar RBI från att låna ut till regeringen, med undantag för möta tillfälliga kassaflödesfel – gör det möjligt för centralbanken att teckna de primära emissionerna av statspapper på mycket specificerade grunder. De omfattar bland annat krigshandling och nationell olycka. Bortsett från monetarisering av underskott – vilket är vad denna bestämmelse faktiskt innebär – kan RBI under den kommande dagen också behöva genomföra ökade köp och försäljningar på andrahandsmarknaden av såväl centrala som statliga statspapper.

Missa inte dessa artiklar om Coronavirus från Förklarat sektion:

‣ Hur coronavirus attackerar, steg för steg

‣ Mask eller ingen mask? Varför vägledningen har skiftat

‣ Förutom ett ansiktsskydd, ska jag bära handskar när jag går utomhus?

‣ Hur Agra, Bhilwara och Pathanamthitta Covid-19 inneslutningsmodellerna skiljer sig åt

‣ Kan coronavirus skada din hjärna?

Dela Med Dina Vänner: