Förklarat: Kryptobank och decentraliserad finans

Utvecklingen av Bitcoin och tusentals andra kryptovalutor på lite över ett decennium har förändrat definitionen av pengar. Här är vad som händer i den snabbväxande kryptofinansbranschen.

Uppsvinget i företag som erbjuder lån i kryptovaluta och högavkastande inlåningskonton stör banksektorn och lämnar tillsynsmyndigheter svårt att komma ikapp. (Samuel Corum/The New York Times)

Skrivet av Ephrat Livni och Eric Lipton

Utvecklingen av Bitcoin och tusentals andra kryptovalutor på lite över ett decennium har förändrat definitionen av pengar – och skapat ett parallellt universum av alternativa finansiella tjänster, vilket gör det möjligt för kryptoföretag att flytta in i traditionellt bankterritorium.

Här är vad som händer i den snabbväxande kryptofinansbranschen, en sektor som har tjänstemän i Washington som låter larmklockor.

Vilka alternativa banktjänster erbjuder kryptoföretag?

Framför allt utlåning och upplåning. Investerare kan tjäna ränta på sina innehav av digitala valutor - ofta mycket mer än de kunde på kontantinsättningar i en bank - eller låna med krypto som säkerhet för att backa upp ett lån. Kryptolån innebär i allmänhet inga kreditkontroller eftersom transaktioner backas upp av digitala tillgångar.

Vem finns i denna sektor?

Marknaden svämmas snabbt över av företag från vagt bekanta till science fiction-liknande enheter. De kör omfånget från BlockFi, som erbjuder räntebärande konton som en bank och har statliga långivarelicenser, och Kraken Bank, som beviljades en Wyoming-bankcharter och hoppas att snart ta insättningar till privatpersoner, till marknader som kontrolleras av datorkod och utformade för att styras av användare genom en tokendistributionsstruktur. Compound, ett decentraliserat, automatiserat utlåning och upplåningssystem startade 2018 och har nu mer än 18 miljarder dollar i tillgångar som tjänar ränta.

Hur skiljer sig kryptoerbjudanden från banktjänster?

Ytligt sett ser vissa likadana ut. Ta BlockFi-räntekontot, där konsumenter sätter in kontanter eller krypto och tjänar månadsränta, som på en bank. Men en stor skillnad är räntan - insättare kan tjäna mer än 100 gånger högre avkastning på BlockFi än på genomsnittliga bankkonton.

Dessa belöningar kommer med risker. Insättningar garanteras inte av Federal Deposit Insurance Corp. Cyberattacker, extrema marknadsförhållanden eller andra operativa eller tekniska svårigheter kan leda till ett tillfälligt eller permanent stopp för uttag eller överföringar, varnar företaget i det finstilta. Vissa tillsynsmyndigheter och lagstiftare oroar sig för att dessa varningar inte är tillräckligt framträdande och att konsumenter behöver starkare skydd.

Varför så hög avkastning?

Traditionella banker lånar ut sina kunders inlåning och betalar kunderna en del av intäkterna som ränta. Krypto-outfits har ett liknande tillvägagångssätt: De slår samman insättningar för att erbjuda lån och ger ränta till insättare. Men enligt lag är banker skyldiga att ha reserver för att säkerställa att även om vissa lån går dåliga, kan kunder fortfarande ta ut pengar, medan kryptobanker inte har samma reservkrav och de institutioner de lånar ut till kan ta riskabla satsningar.

BlockFi, till exempel, lånar ut till hedgefonder och andra institutionella investerare som utnyttjar brister på kryptomarknader för att tjäna snabba pengar utan att faktiskt inneha riskfyllda tillgångar, satsar på avvikelser mellan faktiska kryptovärden och kryptoterminer. När de lyckas genererar deras spekulationer avkastning som hjälper till att driva på de högre och mer riskfyllda konsumentavkastningarna.

Vad är ett stablecoin?

Crypto är mycket flyktigt, vilket gör det mindre praktiskt för transaktioner som betalningar eller lån. Det är där stablecoins kommer in. De är kryptovalutor knutna till stabila tillgångar, vanligtvis dollarn. De är tänkta att tillhandahålla det stadiga värdet av statligt utfärdade pengar i digital form för blockchain-transaktioner, men de är utfärdade av privata enheter. Populära dollarbundna tokens inkluderar Tether och USD Coin. Antalet stablecoins i omlopp globalt har hoppat från 29 miljarder dollar i januari till 117 miljarder dollar i början av september, enligt The Block, en publikation dedikerad till kryptovaluta.

För att hålla värdet på statligt utgivna pengar stabilt hanterar centralbanker tillgång och efterfrågan och ser till att det finns gott om reserver. Emittenter av Stablecoin ska på samma sätt hålla och övervaka reserver. Men det finns ingen garanti för att de faktiskt har den en-till-en-dollarstöd de hävdar. Vissa myndigheter fruktar att en plötslig ökning av uttag kan leda till en kollaps i en av dessa tillgångar, vilket kan utsätta konsumenter, finansiella företag och möjligen den bredare ekonomin i fara. Andra föreslår att en centralbanks digitala valuta skulle göra stablecoins irrelevanta.

Vad är en centralbanks digital valuta?

Centralbanker undersöker potentialen för emission av en statligt utfärdad kryptovaluta. Det skulle teoretiskt sett erbjuda bekvämligheten med krypto med tillförlitligheten hos pengar som kontrolleras av en centralbank. Många länder, inklusive USA, överväger att utveckla en digital centralbanksvaluta. Eftersom ett stablecoin syftar till att göra i digital form vad statliga pengar gör – ge ett stabilt värde – kan en amerikansk digital dollar undergräva kryptosfärens privata myntverkare.

Du skulle inte behöva stabila mynt, du skulle inte behöva kryptovalutor om du hade en digital amerikansk valuta - jag tror att det är ett av de starkaste argumenten till dess fördel, sa Federal Reserves ordförande Jerome H. Powell i juli.

Stablecoin-emittenter säger att regeringen inte kommer att komma ikapp med innovationerna på marknaden på flera år – om alls. Samtidigt kommer systemet att bli mer beroende av stablecoins, och det är oklart om marknader som är översvämmade i dessa tillgångar kommer att överge dem helt för en potentiell FedCoin.

Nyhetsbrev| Klicka för att få dagens bästa förklaringar i din inkorg

Vad är DeFi?

Decentraliserad finans, eller DeFi, beskriver löst ett alternativt finansekosystem där konsumenter överför, handlar, lånar och lånar ut kryptovaluta, teoretiskt oberoende av traditionella finansiella institutioner och de regulatoriska strukturer som har byggts upp kring Wall Street och bank. DeFi-rörelsen syftar till att disintermediate finansiering, med hjälp av datorkod för att eliminera behovet av förtroende och mellanhänder från transaktioner.

Praktiskt sett samarbetar inte användare med ett finansiellt tjänsteföretag - åtminstone inte ett som samlar in identifierande information eller hävdar vårdnaden om sina tillgångar. Det är en datorkontrollerad marknad som automatiskt utför transaktioner, som att ge ut lån som backas upp av krypto eller betala ränta på innehav.

DeFi-plattformar är strukturerade för att bli oberoende av sina utvecklare och stödjare över tid och för att i slutändan styras av en gemenskap av användare vars makt kommer från att inneha protokollets tokens.

Som jämförelse, centraliserad finans, eller CeFi, liknar företag mer traditionell finans, eller TradFi, där konsumenter ingår ett avtal med ett företag som BlockFi som samlar in information om dem, kräver att de lämnar över sin krypto och fungerar också som en central punkt för regulatorer.

dan bilzerian nettovärde

Vad är bra med kryptofinansiering?

Innovatörer hävdar att krypto främjar finansiell inkludering. Konsumenter kan tjäna ovanligt hög avkastning på sina innehav, till skillnad från banker. En av tio amerikanska vuxna säger att de inte har ett checkkonto och att ungefär en fjärdedel är underbankade och inte kan kvalificera sig för lån. Kryptoföretag säger att de tillgodoser sina behov och, utanför USA, tillhandahåller finansiell stabilitet för kunder i länder med volatila statligt utfärdade valutor.

Kryptofinansiering ger människor som länge varit utestängda av traditionella institutioner möjligheten att engagera sig i transaktioner snabbt, billigt och utan att döma, säger industriförespråkare. Eftersom krypto stödjer sina lån kräver tjänsterna i allmänhet inga kreditkontroller, även om vissa tar kundidentitetsinformation för skatterapportering och bedrägeribekämpning. På ett DeFi-protokoll delas vanligtvis inte användarnas personliga identiteter, eftersom de enbart bedöms utifrån värdet av deras krypto.

Vad är en möjlig väg framåt?

Vissa tillsynsmyndigheter och innovatörer hävdar att ny teknik kräver ett nytt tillvägagångssätt, och säger att nya risker kan åtgärdas utan att det nödvändigtvis krimpar innovation.

Till exempel, istället för att kräva att DeFi-protokollen ska behålla en banks reserver och samla in kundinformation, kan tjänstemän skapa nya typer av krav som utformats för tekniken och produkterna, som kodrevisioner och riskparametrar.

Frågor om identitet, som är avgörande för att bekämpa ekonomiska bedrägerier, skulle kunna lösas genom att vända på det gamla manuset. Istället för att börja med detaljer – att samla in individers identitet – skulle brottsbekämpare kunna ta den breda synen, säger J. Christopher Giancarlo, en tidigare ordförande för Commodity Futures Trading Commission, som använder artificiell intelligens och dataanalys för att övervaka misstänkt aktivitet och arbeta tillbaka till spåra identitet.

Dela Med Dina Vänner: