Förklarat: Hur man läser Indiens BNP-data för första kvartalet

Senaste data visar höga ökningar av BNP och BVA jämfört med första kvartalet förra året. Men grunden för jämförelsen är mycket låg, fastställd av den fullständiga rikstäckande nedstängningen under första kvartalet 2020-21.

Byggnadsarbete vid Nischintapur, beläget i utkanten av Agartala, i juni 2021. (Expressfoto: Abhisek Saha, File)

På tisdagen släppte ministeriet för statistik och programgenomförande (MoSPI). BNP-data för första kvartalet för innevarande räkenskapsår (2021-22).

Varje år släpper MoSPI fyra kvartalsvisa BNP-datauppdateringar och dessa hjälper observatörer att bedöma den aktuella hälsan i den indiska ekonomin.

Vilken data innehåller dessa uppdateringar?

Varje sådan release ger data för två variabler - en spårar den totala efterfrågan i ekonomin och den andra det totala utbudet.

Den första är BNP, som är det totala monetära värdet av slutliga varor och tjänster – det vill säga de som köps av slutanvändaren – producerade i ett land under en given tidsperiod (i detta fall en fjärdedel). Med andra ord mäter den värdet av den totala produktionen i ekonomin genom att spåra den totala efterfrågan.

Den andra är bruttoförädlingsvärde eller GVA. Den tittar på hur mycket mervärde som tillförts (i pengar) i olika produktiva sektorer av ekonomin. Som sådan spårar den den totala produktionen i ekonomin genom att titta på det totala utbudet.

På ytan borde den totala produktionen vara densamma, men varje ekonomi har en regering som lägger ut skatter och även ger subventioner.

Som sådan härleds BNP genom att ta GVA-data och lägga till skatterna på olika produkter och sedan subtrahera alla subventioner på produkter. Med andra ord,

BNP = (GVA) + (skatter intjänade av staten) — (subventioner från staten)

Som förklarats kommer skillnaden mellan dessa två absoluta värden att ge en känsla av vilken roll regeringen spelade. Som en tumregel, om staten tjänade mer på skatter än vad den spenderade på subventioner, kommer BNP att vara högre än BVA. Om staten å andra sidan gav subventioner utöver sina skatteintäkter, skulle den absoluta BNP-nivån vara högre än den absoluta BNP-nivån.

Källa: MoSPI

Källa: MoSPI

Och vad visar de senaste uppgifterna?

kawhi leonard husbil

Uppgifterna visade att under första kvartalet 2021-2022 växte Indiens BNP med 20,1 % medan BVA växte med 18,8 %. Dessa är jämförelser från år till år; med andra ord, den totala produktionen (mätt som BNP) för den indiska ekonomin under de första tre månaderna av innevarande räkenskapsår (april, maj och juni) var 20,1 % mer än den totala produktion som skapades av ekonomin under samma månader förra året. Den totala produktionen, mätt med BVA, ökade med 18,1 % på årsbasis.

Det är viktigt att komma ihåg att BNP och BVA hade minskat med 24,4 % respektive 22,4 % under första kvartalet förra räkenskapsåret.

sarah palin nettovärde 2015

Betyder det att Indien har registrerat en V-formad återhämtning?

Nej. Det är skillnad mellan en ekonomi som drar nytta av en låg baseffekt och en som registrerar en V-formad återhämtning. En V-formad återhämtning kräver att en ekonomis absoluta BNP återgår till nivån före krisen.

Den totala BNP och den totala BNP visas i tabellerna. Indiens totala produktion under Q1, oavsett om den mäts genom BNP eller GVA, är inte i närheten av vad den var under Q1 2019-20 (året innan pandemin slog till). Båda variablerna tyder faktiskt på att Indiens produktionsnivåer är närmare nivåerna 2017-18. Indien producerade med andra ord samma mängd varor och tjänster under första kvartalet i år som under första kvartalet för fyra år sedan.

De höga ökningarna av BNP och GVA är i procentuella termer, och även om de ser bra ut och inte bör hånas, är de för det mesta en statistisk illusion skapad av den mycket låga basen som fastställdes av den fullständiga rikstäckande nedstängningen under första kvartalet förra året .

Det är av denna anledning som Aditi Nayar, chefsekonom, ICRA (ett kreditvärderingsinstitut), konstaterar att den kraftiga tillväxten under Q1 FY2022 är analytiskt missvisande med en sekventiell nedgång på 16,9 % jämfört med Q4 FY2021 och ett underskott på 9,2 % i förhållande till nivå före Covid för första kvartalet 2020.

Här är ett annat sätt att förstå vad som händer. Föreställ dig att BNP under första kvartalet 2019-20 var 100 Rs. Sedan sjönk den med 24 % under Q1 2020-21 till 76 Rs. Sedan steg BNP under första kvartalet innevarande räkenskapsår med 20 % för att bli 91 Rs. Så även om BNP har stigit med 20 % i procent, är den faktiska produktionen 9 Rs lägre än den var för två år sedan. Lägg till det förlusten av två hela år av tillväxt som skulle ha skett om det inte vore för pandemin.

Om vi ​​jämför tillväxten från kvartal till kvartal — Q1 FY22 till Q4 FY21 — så minskade BNP med nästan 17 %.

Det är av dessa skäl som det i tider av massiva kriser alltid är bättre att titta på de absoluta produktionsnivåerna för att korrigera bedömningen av hälsotillståndet i en ekonomi. Procentuella förändringar fungerar bra i normala tider.

Nyhetsbrev| Klicka för att få dagens bästa förklaringar i din inkorg

Vad säger delkomponenterna av BNP om ekonomins tillstånd?

BNP-data visar vad som händer med de fyra motorerna för ekonomisk tillväxt i vilken ekonomi som helst. I Indiens sammanhang är den största motorn konsumtionsefterfrågan (C) från privatpersoner. Denna efterfrågan står vanligtvis för 56 % av hela BNP; tekniskt kallad Private Final Consumption Expenditure eller PFCE. Den näst största motorn är efterfrågan på investeringar (I) som genereras av företag inom den privata sektorn. Detta står för 32 % av all BNP i Indien; tekniskt kallad Gross Fixed Capital Formation eller GFCF. Den tredje motorn är efterfrågan på varor och tjänster som genereras av regeringen (G). Denna efterfrågan står för 11 % av Indiens BNP och kallas Government Final Consumption Expenditure (GFCE). Den fjärde motorn är efterfrågan som skapas av Net Exports (NX). Detta uppnås genom att subtrahera efterfrågan som indier har på utländska varor (det vill säga Indiens import) från efterfrågan som utlänningar har på indiska varor och tjänster (det vill säga Indiens export). Eftersom Indien vanligtvis importerar mer än det exporterar, är det den minsta motorn för BNP-tillväxt; det är ofta negativt.

demi nettovärde

Så, BNP = C + I + G + NX

Som tabellen över BNP-data visar var den privata efterfrågan, den största tillväxtmotorn, under Q1 av innevarande år nere på nästan exakt samma nivå som den var 2017-18.

Detta är den viktigaste variabeln och den mest oroande. Det beror på att om inte efterfrågan från privatpersoner ökar, kommer företagen inte att vara entusiastiska att investera mer. Det är ingen överraskning att upptäcka att den näst största motorn – investeringar eller bruttoinvesteringar – håller på att försvinna på 2018-19 års nivåer.

Regeringens strategi har varit att återuppliva tillväxten genom att stimulera privata investeringar. I detta syfte har regeringen gett skattelättnader och andra incitament till befintliga företagsägare och nya företagare. Men om inte efterfrågan på den privata konsumtionen ökar kommer denna strategi sannolikt inte att bära frukt.

Det är också anmärkningsvärt att de offentliga utgifterna (GFCE) faktiskt har sjunkit under förra årets nivåer. Detta kan hämma framtida tillväxt. I en tid då alla andra sektorer kämpar för att skapa efterfrågan förväntas regeringen ta till vad man kallar en kontracyklisk finanspolitik och spendera mer än vanligt.

Vad säger GVA-data om ekonomin?

De berättar för oss vilka specifika sektorer som går bra och vilka som kämpar för att skapa värde.

Den första kontrollen är om BVA för en sektor under Q1 var högre än 2019-20. Som det ser ut har bara två sektorer – Jordbruk etc. och El och andra allmännyttiga företag – lyckats växa mer än de gjorde under 2019-20.

Men det mest oroande är att GVA för 'Handel, Hotell, Transport, Kommunikation & Services relaterade till Broadcasting' och 'Construction' är mindre än vad den var till och med 2017-18. Det här är två sektorer som tidigare skapat massor av jobb för både okvalificerade och kvalificerade arbetare, och deras svaghet innebär svaga högre arbetslöshetsnivåer. Särskilt den förra är den sektor som har de flesta kontakttjänsterna. Ur ett politiskt perspektiv kräver en återhämtning här högre vaccinationsnivåer och förbättrat allmänhetens förtroende.

Dela Med Dina Vänner: