Förklarat: Vad Franklin Templetons avveckling av kreditfonder innebär för investerare

Franklin Templeton India Fund Closure News: Eftersom det har skett en allvarlig marknadsförskjutning och illikviditet orsakad av Covid-19-pandemin, sa fondhuset att det tog beslutet för att skydda värdet för investerare via en hanterad försäljning av portföljen.

Huvudkontoret för Franklin Resources Inc., moderbolag för penninghanteringsenheten Franklin Templeton, finns i San Mateo, Kalifornien. (Bloomberg Foto: Noah Berger)

Franklin Templeton Mutual Fund, den nionde största i landet, har skakat investerare med sitt beslut att avveckla sex avkastningsorienterade förvaltade kreditfonder från fredag. De sex systemen – Franklin India låg löptid fond, dynamisk periodiseringsfond, kreditriskfond, kortfristig inkomstplan, ultrakort obligationsfond och inkomstmöjligheter fond – har kombinerat förvaltade tillgångar på cirka 28 000 crore Rs, nästan 25 % av de totala tillgångarna under ledning (116 322 crore Rs) av Franklin Templeton MF i Indien.

Fondhuset har sagt att det tog beslutet för att skydda värdet för investerare genom en hanterad försäljning av portföljen, mitt i den allvarliga marknadsdislokationen och illikviditeten som orsakats av covid-19-pandemin. Investerare är dock redo för betydande förluster.

Vad innebär avvecklingen av system för investerare?

Det betyder i huvudsak att Franklin Templeton MF först kommer att likvidera tillgångarna i systemen och sedan återlämna pengarna till investerarna. Med marknadssituationen tuff för nu, kanske investerare inte får en omedelbar exit. Branschinsiders säger att fondhuset kan ha svårt att få en köpare för de lågt rankade tillgångarna i portföljen, så investerare kan få vänta. Å andra sidan, om fondhuset pressar hårt för att få nya köpare till dessa tillgångar, kommer det att gå med en rejäl hårklippning, vilket skulle innebära en stor förlust för investerarna på deras kapitalinvestering.

Express förklaratär nu påTelegram. Klick här för att gå med i vår kanal (@ieexplained) och håll dig uppdaterad med det senaste

Som en investerare uttryckte det kommer investerare att betala ett högt pris för fondhusets inkompetens. Fondhuset har skyllt covid-19-pandemin och lockdownen för dess misslyckande med att förvalta investerarnas tillgångar.

Kommer detta beslut att påverka andra system i fondhuset?

Fondhuset har sagt att alla andra fonder som det förvaltar – aktier, skulder och hybrider – inte påverkas av beslutet. Så avvecklingen av dessa system kommer att ha en begränsad inverkan på investerare i andra system. Fondhuset sa att den pågående likviditetskrisen på marknaden har påverkat högre avkastning, lägre rankade kreditpapper i Indien och eftersom dessa sex system hade direkt exponering mot dem har de påverkats.

En motorcyklist passerar framför Franklin Templeton Investments-byggnaden i Hyderabad. (Bloomberg Foto: Adeel Halim)

Vad är kreditriskfonder?

Kreditriskfonder är skuldfonder som spelar på principen högrisk-hög-belöning. Per definition investerar kreditfonder 65 procent av portföljen i obligationer som har AA-rating eller lägre, och investerare måste vara medvetna om att de investerar i system som investerar i lägre betygsatta papper. Medan högre rankade obligationer från företag är säkrare och erbjuder lägre räntor, investerar kreditriskfonder i allmänhet i lägre rankade obligationer som erbjuder högre avkastning men också har en högre risk.

seinfeld nettovärde

Att stänga ner sex system är aldrig tidigare skådat och kan bryta investerarnas förtroende för fonder.

Varför är de riskfyllda?

Förvaltarna av de flesta kreditriskfonder har setts jaga höga avkastningar och ignorera den tillhörande högre risken. Denna strategi fungerade bra när den yttre miljön var god – ekonomin upplevde högre tillväxttakt och ingen onödig press på likviditetsfronten. I sådana tider, när kreditfonder var exponerade mot företag med en svagare balansräkning, var chanserna för fallissemang låga. Men när det råder stress i ekonomin, och även starka företag har svårt att skaffa pengar, är företag med en svagare balansräkning och högre hävstång (AA-rankad och lägre) mest sårbara. Vid en sådan tidpunkt kommer banker, fonder och finansinstitut som har utlåningsexponering mot sådana företag att se stressuppbyggnad i sina böcker, och låntagare kommer inte att kunna betala ränte- och kapitalbetalning. Investerare ifrågasätter nu varför bara Franklin Templeton inte kunde läsa skriften på väggen och agera tidigt.

Hur viktig är fondförvaltarens roll?

Medan alla kreditriskfonder investerar upp till 65 procent i obligationer med betyget AA eller lägre, säger marknadsexperter att fondförvaltare kan sänka sin risk genom att följa en högre diversifieringsstrategi. Om systemet är avsevärt diversifierat på tillgångssidan (inte ges stor exponering mot ett fåtal företag), så påverkas inte hela portföljen, även om det är ett eller två företags fallissemang. På samma sätt, om systemet är väl diversifierat på skuldsidan (inte bara har några få stora investerare), så även om en eller två investerare söker inlösen, pressar det inte fondhuset att sälja - som har hänt med Franklin Templeton.

Bör investerare oroa sig för sina pengar i andra fondbolags kreditfonder och skuldfonder?

Även om avvecklingen av ett system inte påverkar investeringar i andra system, måste investerare fortfarande bedöma var deras investeringar finns. Eftersom ekonomin står inför en allvarlig utmaning på grund av nedstängningen och flera företag över sektorer kämpar, är det dags för investerare att titta på kvaliteten på de företag där deras investeringar ligger. Om deras investeringar har exponering mot skulder eller aktier från lägre rankade företag som är högt belånade, måste de överväga att omfördela dem.

Missa inte från Explained | Hur oljepriskraschen påverkar socker, vad det betyder för Indien

Association of Mutual Funds i Indien höll ett konferenssamtal där branschledare försäkrade investerare att de inte borde få panik. Nilesh Shah, ordförande för AMFI och VD för Kotak Mahindra Mutual Fund, kallar det som hände i Franklin Templeton som ett isolerat fall, att kreditprofilen och likviditetsprofilen för industrins investeringar är bra och att den isolerade händelsen inte kommer att ha någon betydelse för branschens dag- dagens verksamhet. Faktum är att i majoriteten av kreditriskfonder har det skett en betydande rörelse mot tillgångar av bättre kvalitet, högre kontanter och bättre likviditetsprofil och de har kunnat möta dagliga inlösen i dessa utmanande tider, sa Shah.

Milind Barve, MD, HDFC AMC, lugnade också investerarna. Han sade att storleken på kreditriskfonden bara är cirka 5 procent av skulden AUM, det är inte ett branschproblem. Detaljhandelsinvesterare bör inte få panik i vad vi tror är en engångshändelse. De bör titta noga på portföljen av kreditfonder och trösta sig med det.

Dela Med Dina Vänner: