Berättelsen om inträde och utträde av det högkostnadspris FCNR-programmet

För att stärka rupien erbjöd RBI att byta dessa fonder under minst tre år till en fast kurs på 3,5 %, vilket ledde till inflöden på 34 miljarder dollar och hjälpte till att stabilisera valutan.

En av de första sakerna som den nya RBI-guvernören, Raghuram Rajan, meddelade var att centralbanken skulle erbjuda ett speciellt förmånligt fönster för FCNR-B-insättningar.

I början av 1994, då valutareserverna steg från cirka 1 miljard dollar i juni 1991 till 13 miljarder dollar som ett resultat av utländska direktinvesteringar, utländska portföljflöden och utländska aktieemissioner, flaggade Indiens centralbank till finansministeriet en enorm skuld. i form av inlåning i utländsk valuta som skulle lösas in den juni.

Detta var Foreign Currency Non Repatriable Deposit Scheme eller FCNR-A, enligt vilket insättningar var denominerade i valutor som US-dollar och pund sterling, till attraktiva kurser och med en underliggande garanti från centralbanken för att sörja för eventuella växelkursförluster . RBI var tvungen att kompensera skillnaden mellan växelkursen som insättningarna bokades till och kursen när de löstes in, vilket gjorde det till ett stort dragplåster för investerare, särskilt i Mellanöstern.

Systemet uppmuntrades på 1980-talet för att öka kapitalflödena och hjälpa till att finansiera underskottet på bytesbalansen i en tid då inflödena var begränsade till bilateralt bistånd, medel från Världsbanken och institutioner som IMF och insättningar från icke-bosatta indianer . Dessa insättningar började svälla 1982, efter att regeringen knuffade reservbanken att erbjuda räntor som var två procentenheter högre än på lokala rupier. RBI motsatte sig vid den tiden, men åsidosattes - RN Malhotra, som senare skulle leda centralbanken, var vid den tidpunkten sekreterare för ekonomiska frågor. Det året och framåt steg FCNR-insättningarna - och i slutet av mars 1989 hade de ökat till 8 255 crore Rs. Men runt 1990-91, efter Gulfkriget och betalningsbalanskrisen i Indien, skedde en utarmning av inlåning - som dock skulle stärkas efter öppnandet av ekonomin.

År 1994 hade den utestående skulden på grund av dessa insättningar stigit till över 10 miljarder dollar – utan att räkna räntan på dem och den potentiella valutaförlusten under ett par år innan dess, när rupien devalverades 1991. Det var då Finance Minister Manmohan Singh, hans sekreterare i finansdepartementet, RBI-guvernör C Rangarajan, och viceguvernör SS Tarapore, började diskutera frågan.

När Indien gradvis började bygga upp sina valutareserver insåg både RBI och regeringen att dessa högkostnadsinsättningar behövde fasas ut. Det var trösten med inflöden från utländska fonder som köpte in aktier i indiska företag, förutom att utländska företag tog in kapital för att bygga enheter här och knöt kopplingar till indiska företag. För RBI var oron dess balansräkning. Att garantera förluster på grund av valutaskillnader skulle innebära att det sörjdes för det och att det återspeglas i dess konton och dess försiktighetsreserver, och att det tyder på en bredare effekt. Centralbanken ville inte ta smällen eller visa en förlust.

gabriel iglesias nettovärde

Och det var inte bara banker. Många offentliga institutioner som tvingades låna 1990 och 1991 av regeringen, även när de inte hade något behov av sådana lån, fick också bära sådana förluster. Det var då, efter diskussioner som involverade finansministern, RBI-guvernören och andra tjänstemän, det beslutades att regeringen skulle ta tag i det. Om räkningen skulle betalas av regeringen skulle det inte finnas några bekymmer relaterade till proviantering, påpekade centralbanken under samtalen - en punkt som regeringen medgav.

Så, i budgeten för 1994-95, beslutade regeringen att ge 365 crore Rs för att ta på sina böcker skulden på grund av valutaförluster som tidigare skulle bäras av RBI. Finansministeriet och RBI kom i sin tur överens om att centralbanken successivt skulle höja andelen av sin årliga överföring till regeringen. Och ministeriet och RBI enades sedan i mitten av 1994 om att tiden var läglig att stänga av det högkostnads-FCNR-systemet.

När systemet med dess garantier höll på att avvecklas infördes ett par nya system. Efter att ha lärt sig av det förflutnas misstag beslutade centralbanken att tillåta banker att erbjuda ett annat system som heter FCNR-B – och överlåtit till bankerna att ta på sig växelkursriskerna. Detta skulle ge valutaresurser för banker att låna ut till sina kunder som kan behöva utländsk finansiering. För att hjälpa bankerna lättade RBI på kraven, inklusive på utlåning till den prioriterade sektorn. Bankerna var också snabba med att bygga upp dessa inlåning, men med lite oro för centralbanken. Det var fram till 2013 – när den indiska valutan attackerades, och bytesbalansunderskottet och budgetunderskottet ökade, under det sista året innan UPA-regeringen lämnade sitt uppdrag.

En av de första sakerna som den nya RBI-guvernören, Raghuram Rajan, meddelade var att centralbanken skulle erbjuda ett speciellt förmånligt fönster för FCNR-B-insättningar. För att stärka rupien erbjöd RBI att byta dessa fonder under minst tre år till en fast kurs på 3,5 %, vilket ledde till inflöden på 34 miljarder dollar och hjälpte till att stabilisera valutan. Att hantera inlösen av dessa medel borde inte vara ett problem som kan ha varit fallet tidigare med uppbyggnaden av reserver.

Dela Med Dina Vänner:

är gift med Katie Pavlich