Förklarat: Vad gör RBI för att hålla räntorna stabila, höja inflationsmålet innebära?

Den indiska centralbankens penningpolitiska kommitté höjde inflationsmålet för budgetåret 2001-2022 men bibehöll tillväxtprognosen på 9,5 procent. Vi förklarar besluten.

Reserve Bank of Indias guvernör Shaktikanta Das. (Expressfoto: Prashant Nadkar, Arkiv)

RBI penningpolitik 2021: Efter ett tre dagar långt möte behöll den penningpolitiska kommittén (MPC) i Indiens centralbank (RBI) i fredags styrräntan – reporäntan, eller RBI:s utlåningsränta till banker – oförändrad fyra procent för sjunde gången i rad, och omvänd reporänta – RBI:s upplåningsränta från banker – på 3,35 procent. Panelen har också höjt inflationsmålet för räkenskapsåret 2001-22 men bibehållit tillväxtprognosen på 9,5 procent.

David Gilmour nettovärde

Räntorna för att förbli stabila:

MPC-panelen med sex medlemmar, ledd av RBI-guvernör Shaktikanta Das, röstade för att styrräntorna ska hållas oförändrade och beslutade att fortsätta med en tillmötesgående hållning så länge som nödvändigt för att återuppliva och upprätthålla tillväxten på varaktig basis och fortsätta att mildra effekterna av Covid-19 på ekonomin, samtidigt som man ser till att inflationen håller sig inom målet framöver. RBI-panelen säger att den begynnande och tveksamma återhämtningen i ekonomin – som mötte hårt väder på grund av Covids andra våg och låsningar i stater – måste vårdas genom finanspolitiska, monetära och sektoriella politiska hävstänger. En förhöjd inflationsnivå och en försenad återhämtning i ekonomin skulle ha fått panelen att hålla räntorna stabila. Räntorna i banksystemet förväntas vara stabila under de närmaste månaderna.

Inflationsmålet höjt:

RBI-panelen har höjt inflationsmålet för räkenskapsåret 2021-2022 till 5,7 procent från 5,1 procent som tidigare projicerats. Även om målet ligger under RBI:s övre inflationsmål på sex procent, stiger priserna på insatsvaror inom tillverknings- och tjänstesektorerna och svag efterfrågan och ansträngningar för att minska kostnaden dämpar genomslaget till produktionspriserna. Med råoljepriserna på förhöjda nivåer kan en kalibrerad sänkning av den indirekta skattekomponenten i pumppriserna av centret och stater bidra till att avsevärt minska kostnadstrycket.

Enligt RBI-guvernör Shaktikanta Das, som avslöjade penningpolitiken varannan månad, är råoljepriserna volatila med konsekvenser för importerat kostnadstryck på inflationen. Kombinationen av förhöjda priser på industriella råvaror, höga pumppriser på bensin och diesel med deras andra omgångseffekter och logistikkostnader fortsätter att påverka kostnadsvillkoren för tillverkning och tjänster negativt, även om svaga efterfrågeförhållanden dämpar genomslaget till produktionspriser och kärninflation. Inflationen kan förbli nära det övre toleransbandet fram till andra kvartalet 2021-22, men dessa tryck bör ebba ut under tredje kvartalet 2021-22 på grund av ankomster av kharifskörd och eftersom åtgärder på utbudssidan träder i kraft. Med hänsyn till alla dessa faktorer beräknas KPI-inflationen nu till 5,9 procent under andra kvartalet, 5,3 procent under tredje kvartalet och 5,8 procent under fjärde kvartalet 2021-22, med riskerna i stort sett balanserade. Detaljhandelsinflationen för första kvartalet 2022-23 prognostiseras till 5,1 procent.

Tillväxten oförändrad på 9,5 procent under FY22:

MPC har bibehållit den reala BNP-tillväxten på 9,5 procent 2021-22, bestående av 21,4 procent i Q1, 7,3 procent i Q2, 6,3 procent i Q3 och 6,1 procent i Q4 2021-22. Real BNP-tillväxt för första kvartalet 2022-23 prognostiseras till 17,2 procent. Även om investeringsefterfrågan fortfarande är anemisk, förväntas förbättrad kapacitetsutnyttjande, stigande stålkonsumtion, högre import av kapitalvaror, trevliga monetära och finansiella förhållanden och de ekonomiska paketen som meddelats av centralregeringen att kickstarta en efterlängtad väckelse, sa Das.

Företag som tillfrågats i Reserve Banks undersökningar förväntar sig expansion av produktionsvolymer och nya order under andra kvartalet 2021-22, vilket kommer att fortsätta under fjärde kvartalet 2021-22, vilket lovar gott för investeringar. Innovations- och arbetsmodeller som antagits av företag under pandemin kommer att fortsätta skörda effektivitets- och produktivitetsvinster även efter att pandemin avtagit. Detta bör bidra till att utlösa en god cykel av investeringar, sysselsättning och tillväxt. Den inhemska ekonomiska aktiviteten har börjat normaliseras med ebbningen av den andra vågen av viruset och den gradvisa återöppningen av ekonomin. Högfrekventa indikatorer tyder på att konsumtion (både privat och statlig), investeringar och extern efterfrågan alla är på väg att återta dragkraften, sa Das.

RBI-guvernör Shaktikanta är optimistisk:

Das sa att återhämtningen förblir ojämn mellan sektorer och måste stödjas av alla beslutsfattare. Reservbanken förblir i vad den än kräver, med en beredskap att använda alla sina politiska spakar – monetära, tillsynsmässiga eller reglerande, sa han. När den andra vågen av Covid-19 ebbar ut finns det optimism om att vi med adekvata pandemiprotokoll och en ökning av vaccinationsfrekvensen borde kunna ta oss över en tredje våg, om den inträffar, sa Das.

Vårt fokus på att bevara finansiell stabilitet fortsätter. Vid denna tidpunkt är vår övergripande prioritet att tillväxtimpulser vårdas för att säkerställa en varaktig återhämtning längs en hållbar tillväxtväg med stabilitet, sade han.

Nyhetsbrev| Klicka för att få dagens bästa förklaringar i din inkorg

Omvänd repo med rörlig ränta för att absorbera Rs 4 lakh crore:

RBI har nu beslutat att genomföra auktioner med variabel omvänd reporänta (VRRR) varannan vecka på Rs 2,5 lakh crore den 13 augusti 2021, Rs 3,0 lakh crore den 27 augusti 2021, Rs 3,5 lakh crore den 9 september 2021 och Rs 4,0 lakh crore crore den 24 september 2021. Rädslan för att återupptagandet av VRRR är liktydigt med likviditetsåtstramning har dämpats. Vi har sett en högre aptit för VRRR när det gäller bud-täckningsgraden i auktionerna, sa Das.

Dessa utökade VRRR-auktioner bör inte misstolkas som en vändning av den ackommoderande policyinställningen, eftersom det belopp som absorberas under den omvända repan med fast ränta förväntas förbli mer än 4,0 lakh crore Rs i slutet av september 2021. Onödigt att tillägga att beloppet som accepteras enligt VRRR-fönstret är en del av systemets likviditet, sa han.

RBI föreslår också att genomföra ytterligare två auktioner på Rs 25 000 crore vardera den 12 augusti och 26 augusti 2021 under G-SAP 2.0.

Dela Med Dina Vänner: