G-SAP: Värdepappersförvärvsplan för marknadslyft

Mot bakgrund av regeringens förhöjda upplåning för i år, som RBI måste se till att går igenom utan att orsaka störningar, siktar G-SAP på att ge mer komfort till obligationsmarknaden, sa marknadsdeltagare.

RBI meddelade också att de kommer att fortsätta med omvänd repo med rörlig ränta för att suga in överskottslikviditet.

Håller styrräntorna oförändrade , Indiens reservbank försökte på onsdagen dämpa marknadsdeltagarnas oro över stigande obligationsräntor. Guvernören upprepade RBI:s åtagande att upprätthålla den nuvarande tillmötesgående politiska hållningen tills ekonomin är tillbaka på rätt spår, och guvernören entusiasmerade marknaderna med ett nytt program - Government Securities Acquisition Program (G-SAP) - genom vilket den kommer att köpa statliga värdepapper värda 1 lakh Rs. crore under första kvartalet av FY22. RBI meddelade också att de kommer att fortsätta med en omvänd repo med rörlig ränta för att suga upp överskottslikviditet. Medan den 10-åriga G-Sec obligationsräntan sjönk 0,6% till 6,08 på onsdagen, steg benchmark Sensex 0,9% för att stänga på 49 661,7.

Nyhetsbrev| Klicka för att få dagens bästa förklaringar i din inkorg

Orlando Bloom nettovärde 2018

Vad betyder de två tillkännagivandena?

Mot bakgrund av regeringens förhöjda upplåning för i år, som RBI måste se till att går igenom utan att orsaka störningar, siktar G-SAP på att ge mer komfort till obligationsmarknaden, sa marknadsdeltagare.

Samtidigt, eftersom likviditeten redan har ett stort överskott, kommer RBI att fortsätta med omvända repor med rörlig ränta i den korta änden. En anteckning från Axis Mutual Fund sade att detta kan tolkas som Operation Twist, där likviditet dras ut i den korta änden och tillförs i den långa änden, vilket effektivt borde komprimera 'term-premier' (normalisera kurvan). För närvarande, medan den 10-åriga GSec-avkastningen är över 6 %, är avkastningen på 5-årig Gsec cirka 5,6 % och den på 3-årig Gsec är under 5 % — cirka 4,85 %.

Vilka andra fördelar erbjuder G-SAP?

Marknadsdeltagare säger att de alltid har velat veta RBI:s inköpskalender för Open Market Operations (OMO), och RBI har nu tillhandahållit det till marknaden genom detta tillkännagivande om GSAP. En rapport från Edelweiss Mutual Fund säger att den kommer att ge säkerhet till obligationsmarknadens aktörer med avseende på RBI:s åtagande att stödja obligationsmarknaden under FY22.

RBI har köpt ~Rs. Obligationer till ett värde av 3,13 biljoner från andrahandsmarknaden under FY21. Det genomfördes dock på ett ad hoc-sätt med marknaden i väntan på RBI OMO-köpmeddelanden med tillbakadragen andedräkt varje vecka. Ett strukturerat köpprogram av liknande storlek som detta kommer definitivt att lugna investerarnas nerver och hjälpa marknadsaktörer att bjuda bättre i planerade auktioner och minska volatiliteten i obligationspriserna, sade rapporten.

Rapporten konstaterar att tillkännagivandet av detta strukturerade program kommer att bidra till att minska skillnaden mellan reporäntan och den 10-åriga statsobligationsräntan. Det kommer i sin tur att bidra till att minska den sammanlagda kostnaden för upplåning för centret och staterna under FY22.

Lakshmi Iyer, CIO (Debt) & Head Products, Kotak Mutual Fund, sa att flytten att införa G-SAP skulle tygla en kraftig ökning av GSec-obligationsräntorna. är en förlängning mot normalisering av likviditeten, men likviditetsöverskott kommer och kommer sannolikt att fortsätta. Vi förväntar oss att avkastningskurvan planar ut från nuvarande nivåer med den längre änden av avkastningskurvan som komprimeras snabbare än den korta änden.

lil tay nettovärde

Varför steg aktiemarknaderna?

Sensex på Bombay-börsen, som hade fallit markant i februari och mars på grund av stigande obligationsräntor, steg 460 poäng eller 0,94 % för att avsluta dagen på 49 661. Efter RBI:s penningpolitiska tillkännagivanden som inkluderade programmet för värdepappersförvärv, sjönk den 10-åriga GSec-obligationsräntan runt 0,6 % på onsdagen och handlades på 6,08 jämfört med tisdagens stängning på 6,122.

Även om en nedgång i obligationsräntan är positivt för aktiemarknaderna, är det faktum att RBI nu har kommit ut med ett strukturerat köpprogram för att hantera likviditeten på marknaden, och att det kommer att hålla volatiliteten i obligationspriserna under kontroll, ett stort positivt för marknadsaktörer.

RBI:s engagemang för fortsatt likviditetsstöd spelade också en roll för att lyfta marknadssentimenten.

Medan en uppgång i obligationsräntorna i februari och mars ledde till svaghet på aktiemarknaderna, kommer en nedgång eller stabilisering av räntorna att få aktieinvesterarnas sentiment att stiga igen. Inte bara kommer inhemska investerare att gå mot eget kapital, FPI-inflödet till aktier kan också återfå fart.

Dela Med Dina Vänner: