Förklarat: Oron för nominell BNP

Den uppskattade tillväxten på 7,53 % i 'nominella' termer är den lägsta sedan 1975-76. Detta är också första gången sedan 2002-03 som den nominella BNP-tillväxten beräknas bli ensiffrig. Varför är detta ett stort problem?

BNP är det totala marknadsvärdet av alla varor och tjänster som produceras i ekonomin under ett visst år, inklusive alla skatter och subventioner på produkter.

På tisdagen släppte National Statistical Office (NSO) de första förhandsberäkningarna av nationalinkomsten som projicerade tillväxten i Indiens BNP till marknadspriser för 2019-20 på 4,98 % i reala termer , den lägsta sedan 3,89 % under det globala finanskrisåret 2008-09. Men ännu viktigare var den uppskattade tillväxten på 7,53 % i nominella termer, vilket är den lägsta sedan 7,35 % för 1975-76. Detta är också första gången sedan 2002-03 som den nominella BNP-tillväxten är ensiffrig.

Läs den här historien i Bangla

Vad är nominell BNP och hur skiljer den sig från real BNP?

BNP är det totala marknadsvärdet av alla varor och tjänster som produceras i ekonomin under ett visst år, inklusive alla skatter och subventioner på produkter. Marknadsvärdet taget till löpande priser är nominell BNP. Värdet taget i fasta priser - det vill säga priser för alla produkter tagna vid ett oförändrat basår - är den reala BNP.

Klicka på bilden för att förstora

Enkelt uttryckt är real BNP nominell BNP utan inflation. Real BNP-tillväxt mäter alltså hur mycket produktionen av varor och tjänster i ekonomin har ökat i faktiska fysiska termer under ett år. Nominell BNP-tillväxt är å andra sidan ett mått på ökningen av inkomster till följd av stigande både produktion och priser.

Men varför skulle nominell tillväxt överhuvudtaget ha betydelse? När vi talar om tillväxt, är det inte en referens till hur mycket den verkliga produktionen ökar?

I normalfallet är verklig tillväxt vad man vanligtvis skulle titta på. Men innevarande räkenskapsår verkar extraordinärt eftersom gapet mellan nominell och real BNP-tillväxt bara är 2,6 procentenheter. Det är marginellt högre än skillnaden på 2,5 procentenheter 2015-16. Men det året var den reala BNP-tillväxten 8 %, vilket översattes till en nominell tillväxt på 10,5 %.

Under 2019-20 förväntas den reala BNP-tillväxten inte bara vara den lägsta på 11 år, utan även den implicita inflationen (även kallad BNP-deflator, eller ökningen av priserna på alla varor och tjänster som produceras i ekonomin) är bara 2,6 %. Enkelt uttryckt har producenterna inte tjänat på varken högre produktion eller högre priser.

fat joe networth

Hushåll och företag tittar generellt på överlinjen — hur mycket deras inkomster har ökat i förhållande till föregående år. När den tillväxten faller till ensiffrigt i ett land som Indien, som har använts till en minsta 5-6% BNP-ökning år efter år och en lika stor inflationstakt, är det ovanligt. Låg nominell BNP-tillväxt är mer förknippad med utvecklade västerländska ekonomier.

Läs även | Varför till och med regeringen förväntar sig att Indiens BNP ska växa med 5% i år

Finns det andra konsekvenser också, säg för företag och regeringen?

Tidigare har börsbolagen sett sin omsättning fördubblas på fem år eller så, vilket kommer med en nominell tillväxt på 14-15 % på årsbasis. Om den senare sjunker till 7-8 % skulle samma fördubbling ta 9-10 år. Detta kan ha en psykologisk inverkan — även om det också kan vara så att värdet av deras insatser, inklusive löner som betalas ut till anställda, också skulle stiga i långsammare takt. Deras nettoinkomst eller vinst skulle därför inte skadas i samma utsträckning.

Problemet är allvarligare när det gäller regeringen. I budgeten för 2019-20 hade finansminister Nirmala Sitharaman antagit att den nominella BNP skulle växa med 12 % till 211,01 lakh crore Rs. NSO:s senaste framskrivning av nominell BNP för 2019-20 är dock endast 204,42 lakh crore Rs, vilket är 6 58 374 crore under budgetuppskattningen.

Som ett resultat, även om centrets finanspolitiska underskott inryms på de budgeterade Rs 7 03 760 crore i absoluta tal, skulle det senare nu gå ut på 3,44 % av BNP, jämfört med det ursprungliga målet på 3,3 %. Detta är utöver glidningarna i själva det absoluta budgetunderskottet på grund av att centrumets intäkter från skatter och andra intäkter, inklusive desinvesteringar, visar sig vara lägre än budgetprognoserna.

Hög nominell BNP-tillväxt gör också att statsskulden verkar mer hanterbar. Skuldstocken (täljaren) kan fortsätta att stiga så länge den inte överstiger den nominella ökningen av BNP (nämnaren). Den ekvationen ändras i ett scenario med låg nominell BNP-tillväxt. Även för delstatsregeringar är låg nominell BNP-tillväxt ett problem eftersom deras budgetar normalt antar tvåsiffriga inkomstökningar.

Centrets kompensationsformel till stater från skatten på varor och tjänster lovade också att möta eventuella årliga inkomstbortfall under 14 %. Återigen tog det aldrig hänsyn till att BNP-tillväxten (real plus inflation) skulle falla till 7,5 %-nivåer.

Stress drabbar jobbsektorer

Den kraftiga nedgången i tillväxten som noterats av två sysselsättningsintensiva sektorer, bygg- och anläggningsindustrin, förväntas utlösa oro. Offentliga utgifter har varit den enda källan till stöd, men bristande inkomster begränsar utrymmet även här.

Så är låg ensiffrig nominell BNP-tillväxt det nya normala?

Den enda gången Indien hade så många som tre år i rad med ensiffrig nominell BNP-tillväxt var från 2000-01 till 2002-03, när Atal Bihari Vajpayees regering satt vid makten. Den nominella tillväxten under dessa tre år var 7,62 % (2000-01), 8,2 % (2001-02) och 7,66 % (2002-03). En upprepning ser osannolikt ut just nu, givet stigande mat- och bränslepriser, särskilt under de senaste tre månaderna eller så.

Dessutom är den nuvarande reala BNP-tillväxten på 4,98 % högre än 3,8 %, 4,8 % respektive 3,8 % under dessa tre år. Med de pågående ansträngningarna från Narendra Modis regering för att återuppliva tillväxt och investeringsaktivitet, borde saker och ting förhoppningsvis förbättras från den kommande finanspolitiken.

chloegrön philip green

Missa inte från Explained: Harvey Weinsteins rättegång i New York: anklagare och anklagelser

Dela Med Dina Vänner: