ExplainSpeaking: Takeaways från RBI:s senaste penningpolitiska rapport

Denna vecka kan diskussionen domineras av valet av årets Nobelpristagare i ekonomi.

Kära läsare,

Den senaste veckans största nyhet var den penningpolitiska översynen. Översynen i oktober försenades eftersom centralregeringen inte hade kunnat nominera sin kvot på tre ledamöter till den penningpolitiska kommittén för Indiens centralbank.

Oavsett förseningen, den eventuellt beslut av MPC — ett status quo om reporäntan – Det var knappast förvånande.

Med tanke på att detaljhandelsinflationen – variabeln RBI:s MPC är mandat att målsätta enligt lag – har hållit sig över bekvämlighetszonen för det mesta sedan december förra året, förväntades det att MPC kommer att besluta att vänta med att sänka reporäntan (den ränta med vilken Indiens centralbank lånar ut pengar till banksystemet) ytterligare.

När vi gick in på mötet var dock de två mer väsentliga frågorna RBI:s bedömning av hur illa det kommer att drabba BNP-tillväxten detta räkenskapsår, samt hur utsikterna för inflationen är.

På inflationen förväntar sig RBI en stadig nedgång.

Förklarat | Varför RBI tror att en 'snabbare och starkare återhämtning' är genomförbar

KPI-inflationen beräknas till 6,8 procent för Q2:2020-21, till 5,4-4,5 procent för H2:2020-21 och 4,3 procent för Q1:2021-22, heter det i policyförklaringen.

Med andra ord, med inflationen som förväntas falla inom RBI:s komfortband – det vill säga 4 %, +/- 2 procentenheter – under andra halvåret, kan det bli en sänkning av reporäntan under de kommande månaderna.

När det gäller BNP-tillväxt lade RBI markören och uppgav att den förväntade sig att ekonomin skulle krympa med 9,5 % under innevarande räkenskapsår.

hur mycket är manuela testolini värt

MPC är av uppfattningen att återupplivandet av ekonomin från en aldrig tidigare skådad COVID-19-pandemi har högsta prioritet i genomförandet av penningpolitiken. Medan inflationen har legat över toleransintervallet i flera månader, bedömer MPC att de underliggande faktorerna i huvudsak är utbudschocker som bör försvinna under de efterföljande månaderna när ekonomin låser upp, försörjningskedjorna återställs och aktiviteten normaliseras.

Följaktligen kan de ses igenom i denna tidpunkt samtidigt som de bestämmer penningpolitikens inriktning. Med hänsyn till alla dessa faktorer, beslutar MPC att bibehålla status quo på styrräntan i detta möte och avvakta lättnad av inflationstrycket för att använda det tillgängliga utrymmet för att stödja tillväxten ytterligare, enligt policyförklaringen.

Läs | RBI motsätter sig förlängning av lånemoratorium: Kommer att drabba kreditdisciplin

RBI försökte kompensera för pausen i räntesänkningar genom att ytterligare göra det billigare för nya lån. Det gjordes genom att justera riskvikterna och få ner kostnaderna för att skapa krediter för banker. Det gav också mer likviditet för att underlätta kreditskapandet.

I ett nötskal, även om det finns uppmuntrande tecken på återhämtning, är det inte helt klart hur saker och ting kommer att utvecklas och det är därför RBI fortsätter att vara i ett vänta-och-bevaka-läge. Idealiskt, när ekonomin återhämtar sig och försörjningslinjerna återställs, bör inflationen i detaljhandeln lätta, men allt beror på graden av Covid-19-infektioner som minskar. Om det går upp igen, av någon anledning, är alla satsningar avstängda.

Express förklaratär nu påTelegram. Klick här för att gå med i vår kanal (@ieexplained) och håll dig uppdaterad med det senaste

Förutom den penningpolitiska översynen släppte RBI också sin andra penningpolitiska rapport för 2020. MPR:erna släpps två gånger varje år — en gång i april och igen i oktober — och ger en omfattande sammanfattning av ekonomins tillstånd.

Här är fem listor från oktoberupplagan som stack ut.

Diagram 1

Diagram 1 visar vad professionella prognosmakare, tillfrågade i september 2020-omgången av reservbankens undersökning, förväntade sig att Indiens reala BNP-tillväxt kommer att vara framöver. Den kraftiga uppgången under det första kvartalet nästa räkenskapsår drivs av baseffekten – tack vare en kraftig, nästan 24 % nedgång i BNP under första kvartalet av innevarande räkenskapsår.

Diagram 2

Diagram 2 kartlägger konsumenternas förtroende både aktuellt och vad konsumenterna förväntar sig om ett år. Medan det nuvarande situationsindexet föll till det lägsta någonsin i september, för det kommande året, förbättrades konsumenternas förtroende under septemberomgången 2020, drivet av förbättrade sentiment om det allmänna ekonomiska läget, sysselsättningsscenariot och inkomsterna.

Diagram 3

Diagram 3 kartlägger sentimentet på affärssidan och här är historien något bättre. RBI:s Industrial Outlook Survey speglar optimism när förväntningarna (blå linje) för det kommande kvartalet kom tillbaka till expansionszonen (över 100).

Diagram 4

Diagram 4 understryker den enorma skillnaden mellan inhemska och internationella bränslepriser. RBI-guvernör Shaktikanta Das har tidigare uttryckt sin oro över den roll som så höga inhemska bränslepriser (tack på grund av hög beskattning från centralregeringen) spelar för att driva upp detaljhandelsinflationen. Hög detaljhandelsinflation har varit huvudorsaken till att RBI inte har kunnat sänka räntorna ytterligare.

Diagram 5 och 6

Diagram 5 och 6 visar tillståndet för Indiens bostadsindustri. Pandemin har helt enkelt förvärrat trenden att färre enheter säljs och färre nya enheter lanseras. Det återspeglar till stor del två saker - en, reglerings- och finansieringsutmaningarna inom bostadsbranschen och två, en nedgång i konsumenternas efterfrågan.

Åsikt | Återhämtning och dess missnöje

Som ett resultat har det totala prisindexet (röd prickad linje i det sista diagrammet) också trendat nedåt. Det enda undantaget under post-covid-fasen har varit Bengaluru-marknaden, där priserna sköt upp under första kvartalet.

Under den kommande veckan kan diskussionen domineras av valet av den senaste nobelpristagaren i ekonomi. Beslutet kommer sannolikt att offentliggöras på måndag. Två av förra årets vinnare – Abhijit Banerjee och Esther Duflo – hade en enorm anknytning till Indien.

Under ett år när ekonomier runt om i världen har ställts inför en av sina tuffaste utmaningar och beslutsfattare ständigt har kämpat för att hitta de rätta politiska verktygen för att möta såväl efterfrågan som utbudschockerna, skulle det vara intressant att se vem som väljs till den högsta äran.

Var försiktig.

Udit

Dela Med Dina Vänner: