Förklarade idéer: Vad kan Indien göra för att hantera negativ BNP-tillväxt?

Den ekonomiska tillväxten kommer sannolikt att minska även under de återstående tre kvartalen, med en nedväxt på över 10 % under helåret, skriver Sonal Varma och Aurodeep Nandi.

Under låsningen i Kolkata, Västbengalen, den 31 augusti 2020. (Expressfoto: Partha Paul)

Avslöjandet att BNP har krympt med nästan 24 procent bekräftade att skadorna på den indiska ekonomin var bland de allvarligaste i världen, skriver Sonal Varma och Aurodeep Nandi, ekonomer på Nomura.

Varför presterade Indien så dåligt i förhållande till andra länder?

För det första hade Indien en av världens mest drakoniska låsningar. För det andra, till skillnad från andra länder, var Indien mycket mer sparsam i sin finanspolitiska reaktion.

För det tredje var ekonomin i en klassisk balansräkningskris innan pandemin började. De viktigaste tillväxtmotorerna – konsumtion, investeringar och export – hade bromsat in sedan slutet av 2018. Pandemin förvärrade företagens, bankernas och skuggbankernas redan slitna ekonomi.

Även om vi kan uppskatta en sekventiell förbättring av BNP-tillväxten under andra kvartalet, kommer det sannolikt att bli ytterligare en massiv nedgång på (-) 10,4 procent. Tillväxten kommer sannolikt att förbli i negativt territorium under de kommande två kvartalen, med (-) 5,4 procent under Q3 och (-) 4,3 procent under Q4, i genomsnitt (-) 10,8 procent 2020-21.

Vad betyder detta för politiken?

Det kraftiga fallet i tillväxten borde tjäna som en dyster påminnelse om kostnaden för att ha en alltför försiktig finanspolitisk reaktion, de skriver . Om den inte kontrolleras riskerar en längre period av aktivitet under normala konsekvenser följdeffekterna på arbetsmarknaden, små och medelstora företag och i slutändan på banksystemet.

Penningpolitiken har överlevererat, och med en anfall av hög inflation som effektivt hindrar RBI från att sänka styrräntorna ytterligare på kort sikt, ligger bollen hos finansdomstolen.

Det kan handla om kontantöverföringar och offentliga sysselsättningsprogram i tätorter, bland andra stödåtgärder, skriver de.

Elefanten i rummet är den begränsade mängden finansiellt stöd som erbjuds hittills - förmodligen på grund av oro över det skattemässiga utrymmet.

Läs även | Förklarade idéer: Två faktorer som kommer att avgöra utvecklingen av Indiens ekonomi under resten av året

Hittills har RBI fokuserat på stöd via likviditet på andrahandsmarknader och andra reglerande åtgärder för att få ner avkastningen, platta ut avkastningskurvan och uppmuntra banker att köpa mer statliga papper.

Om dessa misslyckas kan monetarisering av skulder, som Indonesien redan har gjort, vara den andra försvarsomgången, avslutar de .

hur mycket är james taylor värd

Dela Med Dina Vänner: