Indiens BNP-tillväxt minskar med 23,9 %: Vad är ekonomin bakom matematiken?

Indien BNP Q1 Data: Efterfrågan från enskilda medborgare och privata företag rasade under Q1, ökningen av regeringens efterfrågan svarade för bara 6% av denna höst

Migrantarbetare återvänder till New Delhi från delar av Uttar Pradesh den 8 augusti 2020. (Expressfoto: Praveen Khanna)

Även om de flesta förväntade sig att Indiens BNP skulle visa avsevärd nedgång när ministeriet för statistik och programgenomförande (MoSPI) släppte uppgifterna för det första kvartalet (april, maj, juni) av innevarande räkenskapsår på måndagen, var den breda enigheten att nedgången skulle inte överstiga 20 %. Som det visar sig, den BNP minskade med 24 % under första kvartalet .

dana jr. dana vit

Med andra ord är det totala värdet av varor och tjänster som producerats i Indien i april, maj och juni i år 24 % mindre än det totala värdet av varor och tjänster som producerades i Indien under samma tre månader förra året. Läs på tamil

Som Diagram 2 Det framgår att nästan alla de viktigaste indikatorerna på tillväxt i ekonomin — vare sig det är produktion av cement eller konsumtion av stål — visar djup nedgång. Till och med antalet telefonabonnenter minskade under detta kvartal.

Vad som är värre är att datakvaliteten på grund av de utbredda låsningarna är suboptimal och de flesta observatörer förväntar sig att detta antal kommer att förvärras när det revideras i sinom tid.

Diagram 1: Indiens BNP-historia sedan den ekonomiska liberaliseringen. Källa: McKinsey och Express Research Group.

Diagram 2: Procentuell förändring av nyckeltal. Källa: Ministeriet för statistik och programgenomförande

Vad är den största innebörden?

Eftersom BNP minskade med mer än vad de flesta bedömare förväntade sig, tror man nu att BNP för hela året också kan försämras. En ganska försiktig uppskattning skulle vara en nedgång på 7 % för hela räkenskapsåret.

Diagram 1 sätter detta i perspektiv. Sedan den ekonomiska liberaliseringen i början av 1990-talet har den indiska ekonomin haft en genomsnittlig BNP-tillväxt på 7 % varje år. I år kommer det sannolikt att vända sköldpaddan och dra ihop sig med 7%.

Läs även | Skadans omfattning klarare, scenen inställd för andra stimulans

När det gäller bruttoförädlingsvärdet (en proxy för produktion och inkomster) för olika sektorer av ekonomin, visar data att förutom jordbruket, där bruttoförädlingsvärdet växte med 3,4 %, såg alla andra sektorer av ekonomin sina inkomster falla.

Värst drabbade var byggverksamhet (–50 %), handel, hotell och andra tjänster (–47 %), tillverkning (–39 %) och gruvdrift (–23 %). Det är viktigt att notera att det är dessa sektorer som skapar flest nya jobb i landet. I ett scenario där var och en av dessa sektorer minskar så kraftigt – det vill säga deras produktion och inkomster sjunker – skulle det leda till att fler och fler människor antingen förlorar jobb (nedgång i sysselsättning) eller misslyckas med att få ett (ökning i arbetslöshet).

Diagram 3; källa: McKinsey

Vad orsakar BNP-kontraktion? Varför har inte regeringen kunnat stävja det?

I vilken ekonomi som helst genereras den totala efterfrågan på varor och tjänster – det vill säga BNP – från en av de fyra tillväxtmotorerna.

Den största motorn är konsumtionsefterfrågan från privatpersoner som dig. Låt oss kalla det C, och i den indiska ekonomin stod detta för 56,4 % av all BNP före detta kvartal.

Den näst största motorn är efterfrågan som genereras av privata företag. Låt oss kalla det jag, och detta stod för 32 % av all BNP i Indien.

Den tredje motorn är efterfrågan på varor och tjänster som genereras av regeringen. Låt oss kalla det G, och det stod för 11 % av Indiens BNP.

Den sista motorn är nettoefterfrågan på BNP efter att vi har subtraherat import från Indiens export. Låt oss kalla det NX. I Indiens fall är det den minsta motorn och eftersom Indien vanligtvis importerar mer än de exporterar är dess effekt negativ på BNP.

Så total BNP = C + I + G + NX

Titta nu på Diagram 4. Den visar vad som har hänt med var och en av motorerna i Q1.

Diagram 4: Tillväxtmotorerna vacklar. Källa: MoSPI och Express Research Group

Den privata konsumtionen – den största motorn som driver den indiska ekonomin – har minskat med 27 %. I pengar är fallet på 5 31 803 crore Rs jämfört med samma kvartal förra året.

Den näst största motorn - investeringar från företag - har fallit ännu hårdare - det är hälften av vad det var förra året samma kvartal. I pengar är minskningen 5 33 003 miljoner Rs.

Så de två största motorerna, som stod för över 88 % av Indiens totala BNP, såg en massiv nedgång under första kvartalet.

Läs | LAC-kyla, BNP-fall, Covid-ökning: stormen drabbar upphettade marknader

NX eller nettoexportefterfrågan har blivit positiv under detta Q1 eftersom Indiens import har kraschat mer än dess export. Även om detta på pappret ger ett lyft till den totala BNP, pekar det också på en ekonomi där den ekonomiska aktiviteten har rasat.

Det för oss till den sista tillväxtmotorn – regeringen. Som uppgifterna visar ökade statens utgifter med 16 % men detta var långt ifrån tillräckligt för att kompensera för förlusten av efterfrågan (kraft) i andra sektorer (motorer) av ekonomin.

Att titta på de absoluta siffrorna ger en tydligare bild. När efterfrågan från C och jag sjönk med 10 64 803 crore Rs, ökade regeringens utgifter med bara 68 387 crore Rs. Med andra ord ökade statens utgifter men de var så magra att de kunde täcka bara 6 % av den totala efterfrågan som människor och företag upplevde.

Nettoresultatet är att även om de offentliga utgifternas andel av BNP på papperet har ökat från 11 % till 18 %, är verkligheten ändå att den totala BNP har minskat med 24 %. Det är den lägre absoluta BNP-nivån som gör att regeringen ser ut som en större tillväxtmotor än vad den är.

Express förklaratär nu påTelegram. Klick här för att gå med i vår kanal (@ieexplained) och håll dig uppdaterad med det senaste

Vad är vägen ut?

När inkomsterna faller kraftigt drar privatpersoner ner konsumtionen. När den privata konsumtionen faller kraftigt slutar företagen att investera. Eftersom båda dessa är frivilliga beslut, finns det inget sätt att tvinga människor att spendera mer och/eller tvinga företag att investera mer i det aktuella scenariot.

Samma logik gäller även för export och import.

Under omständigheterna finns det bara en motor som kan öka BNP och det är regeringen (G). Endast när staten spenderar mer – antingen genom att bygga vägar och broar och betala löner eller genom att direkt dela ut pengar – kan ekonomin återupplivas på kort till medellång sikt. Om regeringen inte spenderar tillräckligt mycket kommer ekonomin att ta lång tid att återhämta sig.

Läs | Endast jordbrukssektorns produktion ser tillväxt, överträffar den totala BNP för tredje kvartalet i rad

Vad är det som hindrar regeringen från att spendera mer?

Redan före covid-krisen var statsfinanserna översträckta. Det var med andra ord inte bara att låna utan att låna mer än vad det borde ha. Som ett resultat har den idag inte så mycket pengar.

Den kommer att behöva tänka på några innovativa lösningar för att generera resurser. Diagram 4 av McKinsey Global Institute ger sätt på vilka ytterligare 3,5 procent av BNP kan höjas av regeringen.

Dela Med Dina Vänner: